操作周選擇權前需要知道一些知識

 在介紹策略先解釋一下幾個必須知道的知識。

甚麼是選擇權？這個我就不解釋了，大家應該都知道。真的不知道的話Google一下應該學一下就會了。

甚麼是價差單(Spread)？

價差單就是賣出一口選擇權的時候同時買進一口選擇權。這種做法有兩個好處，第一就是可以限制虧損；第二就是所需要的保證金較低(因為有避險)。

舉例來說，假設我今天想要賣一口11月台指選16900Call，以今天的報價如下：

賣方賣出後可以收到15,900的權利金，可是戶頭裡面至少要有63,900的餘額來充當保證金。因為賣方理論上風險是無限的，所以券商惠要求要有一定的"財力證明"，也就是保證金。當我們賣出這一口CALL的時候，損益圖如下，假設股價大幅上漲的話，賣家的損失將會持續攀升，理論上是無限的。

但假設我們賣出16900Call的同時也買進一口17000Call，那情況就會不一樣。17000Call的報價如下：

買方買入17000Call需要支付權利金13500，可是因為我們剛才賣出16900Call的時候有收到權利金16050，所以實際上我們不需付錢就可以擁有買權。因此要是採用這種價差組合下單的話報價如下。

因為我們賣出16900Call的價格是318點，買入17000Call的價格是270點，所以會淨收入48點，也就是48*50=2400元，而這也是這筆交易的最大獲利上限。另外一個重點就是我們可以發現保證金只要5000元。主要是因為我們賣出16900CALL同時又買入17000CALL，兩者價差是100點，也就是即使股價大漲，我們最大虧損也只會限制在100*50=5000元，因此券商只會要求5000元作為保證金，這也就是所謂的價差單。以上述的例子來說，損益圖如下。我們可以看到最大虧損只會限制在5000-2400=2600元。

甚麼是鐵兀鷹(Iron Condor)？

先講甚麼是兀鷹價差單(condor spread)，兀鷹價差單就是指在多空兩側都做出價差單，可以都用買權構成或都用賣權構成。而如果同時用買權與賣權構成就叫做鐵兀鷹(Iron condor)。舉個實際案例，假設以16900點為中心，在上下兩邊各做出價差單如下：

空邊

    賣 17400C    =>    價格141

    買 17500C    =>    價格112   

淨收取權利金29*50=1450元

多邊

    賣16500P    =>    價格202

    買16400P    =>    價格181

淨收取權利金21*50=1050元

這就是一組Iron condor，損益圖如下。我們可以觀察到這個組合的最大報酬會指數介於16500點與17400點的時候發生，總金額是1450+1050=2500元。而最大虧損則發生在獲利區間之外，金額是2500元。