2021年投資看法：謹守安全邊際原則 防止黑天鵝降臨

2020年可謂恐懼與貪婪交織的一年。過去短短12個月內，我們經歷3月的極度恐慌下殺與接連而來長達9個月的大多頭市場並且讓美股與台股數次突破歷史高點。兩種極端的走勢出現在同一年可以說是前所未見。不僅跌破了許多專家的眼鏡，也讓市場激盪出很多對於投資的新想法。

2020年3月市場下殺到低點之後，隨即V型反轉向上，從此不回頭。這期間由於疫情的衝擊，導致許多科技公司的應用加速滲透到市場。例如：電子商務、外送服務、家用3C設備等等。生活型態的轉變讓許多公司受惠而加速成長。反之，也有許多產業受到了疫情的衝擊導致嚴重衰退，例如：餐廳、旅遊業、零售業等等。也因此市場上的出現了追捧科技股，拋售資產股或價值股的浪潮。從台灣的台積電瘋狂到美國的特斯拉，都可以看到投資人對於科技股未來的高度期望。而這樣的浪潮似乎也將延續到2021年。

2021年就是景氣復甦年

隨著疫苗的問世與施打，幾乎我們可以確定疫情會在2021年終結。因為疫情而遭受重創的實體經濟也可望在今年逐漸開始恢復。為了重建經濟，我們可以想見政府機關將會維持低利率很長一段時間，確保資金充裕，降低企業的生存成本，協助他們度過這可能持達數年的恢復期。在資金充足且市場信心逐漸恢復的情況下，可以推論接下來市場的趨勢仍然會逐漸向上成長。除非遇到一些重度系統性的事件衝擊，否則不至於改變這多頭的走勢。

謹守安全邊際原則  獲利能力仍是關鍵 

不用說太多，大家應該都可以感覺得到目前許多科技股已經被高估了。去年一整年的科技狂熱讓許多人不計任何代價投入科技股。而目前維持這個價格的唯一因素就是投資人對於未來的超樂觀期待，接下來大家會觀察這些公司是否如市場預期的發展成長。如果這些公司的獲利能力衰退或是表現出一些疲弱的徵兆，就很容易造成價格劇烈波動。

以目前低利率的環境來說，市場的資金必定會持續流入市場。我認為比較好的選擇仍然是那些具有強力實質獲利能力的公司。對於這些獲利穩定的公司來說，利率高的時候他們也能輕鬆面對，那麼在這個低利率的環境，更不是問題。所以如果可以謹守安全邊際的原則，購買那些目前價格相對合理、體質強健的優質公司，相信日後報酬率應該是會很不錯。此外，由於資金寬鬆、經濟復甦的關係，可以預期接下來可能會通膨會加速，因此更應該持有實質資產。

黑天鵝說來就來

雖然說今年仍是可以樂觀看待，但根據過去的經驗。沒有人可以預測黑天鵝何時來臨，不管規模大或小，每年總是會有2-3個修正。因此握有部分現金，伺機加碼仍然是好事。