長期存股該選中華電信還是0050 (回覆PTT文章)

我是強烈建議0050啦。基本上存股就是只進不出。換句話說你平常並不靠這筆錢吃飯、花用。在這樣的前提下要考慮的就是長期年化報酬率與風險。而風險不在於波動  而是在於永久損失資本的機率。這兩個標的長期下來(我指十年以上)要永久損失資本的風險趨近於零，但是報酬率0050一定會勝出。

以歷史績效來看0050基本上是碾壓中華電信。就算撇開歷史績效不談，我們也可以合理推論0050績效一定會比較好。中華電信雖然有寡佔優勢與特許經營的護城河，但是成長空間實在有限，再怎麼做就是台灣之王。它唯一的優勢就只是長期現金流穩定而已，而且因為產業趨於成熟，我認為現金流的成長率只能勉強退抗通膨而已。

0050則是包含台灣前50大規模的公司。這些公司雖然有些已經處於成熟期，甚至是步入衰退期，但仍有些公司仍是屬於成長期，再怎麼樣想比同樣是成熟期的中華電信好。

接著來談波動。許多人都會說0050波動很大，所以不適合年紀大的人存股。其實這句話我認為並不精確。因為這並未考慮到長期持有的時間因素。類似0050這種ETF幾乎與大盤指數連動性都很高。也就是說我們可以從整體股票市場的波動來看待這個問題。長期投資股票市場會有個特性就是波動性隨著持有時間降低。下圖是美國1802年到2008年期間，股票市場報酬率在不同持有時間下的波動性。從圖中可以看見，如果只持有一年，波動會高達36%。然而如果持有5年以上，波動只會剩下15%，而且幾乎不會賠錢。要是能持有超過十年，則勝率超過100%，而且波動會只剩下8.8%。更長時間我就不說了，因為這時候很多人就會跳出來說我又不一定會活那麼久。但我想對大多數人來說都是可以期待的。即使是剛退休的人應該也不會認為自己活不過十年吧。就如同John Bogle說的，「投資人不應該低估自己的時間架構」。即使自己退休後必須要仰賴自己的資產來生活，投資壽命也都會超過五年，甚至更長。事實上，我認為台灣人更有資格做退休後的長期投資，主要的原因是因為台灣的勞退制度其實相比美國真的好太多了。美國政府是不會強制企業幫員工存退休金的。台灣一個正常上班，領取中位數薪資的勞工只要做完法定年資，搭配穩健的股票投資計畫，基本上退休生活都不會太差。不過說到這些就扯遠了。

總結來說，我認為存中華電信不如存0050，而不需要太過擔心波動。堅定的持有5年以上，報酬率波動自然會變小，報酬率會逐漸趨於穩定。

Source:共同基金必勝法則(上) by John C. Bogle